Claude geht an die Börse – und die KI-Branche zum Stresstest
Money am Mittwoch. Der Börsengang des Jahres steht kurz bevor: Anthropic hat den S-1 am 26. Oktober 2026 öffentlich eingereicht, Kürzel ANT an der Nasdaq. Den Berichten nach soll die Aktie vor Thanksgiving am 26. November zum ersten Mal gehandelt werden. Jetzt steht der Preis fest: Anthropic bietet bei seinem Börsengang 825 Millionen Aktien zu je 70 bis 78 Dollar an. Am 18. November soll der Ausgabepreis feststehen, am 19. November beginnt der Handel. Rund 20 Prozent der Aktien sind für Privatanleger vorgesehen, deutlich mehr als bei Börsengängen üblich.
Am oberen Ende der Spanne bringt der Börsengang bis zu 64,35 Milliarden Dollar ein. Rechnet man Optionen und gesperrte Aktien mit ein, wird Anthropic in der Mitte der Spanne mit etwa 1,33 Billionen Dollar bewertet, am oberen Ende mit rund 1,4 Billionen. Im Herbst waren noch zwei Billionen im Gespräch. Die Nachfrage ist trotzdem hoch: Laut Financial Times erwägen die Banken, die Bewertung auf 1,5 Billionen Dollar oder mehr anzuheben. Zum Vergleich: Im Mai wurde Anthropic in einer privaten Finanzierungsrunde mit 965 Milliarden Dollar bewertet.
Die Zahlen aus dem Prospekt zeigen beide Seiten. In den ersten sechs Monaten des Jahres 2026 erzielte Anthropic Erlöse von rund 16,3 Milliarden US-Dollar. Gleichzeitig steht dort ein Nettoverlust von 80,7 Milliarden Dollar. Der geht allerdings überwiegend auf Neubewertungen zurück, operativ waren es 693 Millionen Dollar. Schwerer wiegt die Zukunft: Anthropic hat sich zu insgesamt 518 Milliarden Dollar für Cloud-Computing und Infrastrukturleistungen verpflichtet.
Antropic im Vergleich zu Apple und dem Dax
Apple spielt in einer anderen Liga. Am 4. November erreichte Apples Börsenwert 5,08 Billionen Dollar, damit lag der iPhone-Konzern wieder vor Nvidia. Allein im letzten Quartal setzte Apple 114,5 Milliarden Dollar um, also etwa siebenmal so viel wie Anthropic im ganzen Halbjahr. Und Apple verdient damit Geld.
Für deutsche Verhältnisse ist Anthropic trotzdem ein Gigant: Alle 40 Dax-Konzerne zusammen kommen auf rund 2,17 Billionen Euro Marktkapitalisierung. Schon bei der vorsichtigen Bewertung wäre Anthropic etwa halb so viel wert wie Siemens, SAP, Allianz und 37 weitere Konzerne zusammen. Bei zwei Billionen Dollar läge es nahezu gleichauf mit dem gesamten Dax.
Und wenn die Blase platzt?
Die Warnungen werden lauter. Die BIZ, die Bank der Zentralbanken, warnt vor einem abrupten Ende der KI-Investitionswelle, falls die Erwartungen nicht erfüllt werden. Nach Berechnungen von Morgan Stanley muss rund die Hälfte der weltweiten Rechenzentrums-Investitionen von schätzungsweise 2,64 Billionen Euro über Kredite finanziert werden. Laut Bain müssten KI-Unternehmen bis 2030 jährlich rund zwei Billionen Dollar Umsatz erzielen, damit sich die Infrastruktur trägt. Für den Ernstfall hat die frühere IWF-Chefökonomin Gita Gopinath einen möglichen weltweiten Schaden von 35 Billionen US-Dollar errechnet. Das wäre ein Vielfaches des Dax und ungefähr das Siebenfache von Apple.
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Anthropic will mit deutlich über einer Billion Dollar an die Nasdaq. Das ist knapp ein Drittel von Apple und mindestens die Hälfte vom Dax. Der Umsatz wächst rasant, aber die Verpflichtungen auch. Der Börsengang zeigt, ob die Anleger die Wette auf KI mitgehen. Wenn nicht, wird es teuer, und zwar nicht nur für Anthropic.
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